Monatskommentar März 2017

Entwicklung der Aktienmärkte und Währungen

Die internationalen Aktienmärkte legten im März bei regional sehr unterschiedlichem Marktverlauf um insgesamt 0,2% zu (MSCI World Kursindex in Euro). Die Währungen entwickelten sich im Berichtsmonat gegenüber dem Euro uneinheitlich. Der Wertrückgang des US-Dollars (-0,7%) belastete für den in Euro kalkulierenden Investor die Ergebnisse des US-amerikanischen Finanzmarktes. Dagegen profitierte der in Euro kalkulierende Investor von dem Wertanstieg des japanischen Yen (+0,5%) und des britischen Pfund (+0,6%) gegenüber dem Euro. Die einzelnen Aktienmärkte entwickelten sich auf Euro-Basis im März wie folgt: Euro-Raum +5,5% (EuroStoxx50 Kursindex), USA -0,8% (S&P500 Kursindex), Großbritannien +1,4% (FTSE 100 Kursindex) und Japan -0,6% (Nikkei 225 Kursindex). Die Schwellenländer entwickelten sich insbesondere in Asien positiv und legten insgesamt um 1,7% zu (MSCI Emerging Markets Kursindex in Euro). Nebenwerte verloren 0,2% (MSCI World Small Cap Kursindex in Euro).

Entwicklung der Anleihenmärkte

Der leichte Anstieg des Zinsniveaus bestimmte die Entwicklung der Anleihen im März. In Deutschland stieg die Umlaufrendite im Monatsverlauf von -0,04% auf +0,11%, was zu einem Rückgang des REX Performance Index von 0,9% führte. Neben Staatsanleihen gaben auch Unternehmensanleihen nach, während Hochzinsanleihen per Saldo unverändert notierten.

Entwicklung der Muster-Anlagestrategien

Die defensive Anlagestrategie1 verzeichnete im März einen Wertzuwachs von 0,3%. Sie übertraf damit ihren Referenzindex (80% REX Performance Index, 10% EuroStoxx50 Kursindex und 10% MSCI World Kursindex in Euro), der 0,2% verlor, deutlich um 0,5 Prozentpunkte. Die Anlageklassen im Portfolio der defensiven Anlagestrategie waren zum Monatsende wie folgt gewichtet: Rentenfonds (28,2%), Aktienfonds (44,3%), Global Macro Fonds (14,3%), Multi-Strategie-Fonds (10,9%) und Liquidität (2,2%). Die defensive Anlagestrategie beendete das erste Quartal 2017 mit einem erfreulichen Wertzuwachs von 0,8% und entwickelte sich damit parallel zu ihrem Referenzindex.

Die aktienorientierte Anlagestrategie2 erzielte im März eine Wertsteigerung von 1,0%. Sie blieb damit um 0,2 Prozentpunkte hinter ihrem Referenzindex zurück (50% MSCI World Kursindex in Euro, 25% EuroStoxx50 Kursindex und 25% REX Performance Index), der 1,2% zulegte. Die Anlageklassen im Portfolio der aktienorientierten Anlagestrategie waren zum Monatsende wie folgt gewichtet: Rentenfonds (3,8%), Aktienfonds (82,8%), Global Macro Fonds (8,2%), Globalfonds (2,5%), Multi-Strategie-Fonds (1,8%) und Liquidität (1,0%). Das erste Quartal 2017 beendete die aktienorientierte Anlagestrategie mit einem erfreulichen Wertzuwachs von 3,7% und entwickelte sich damit parallel zu ihrem Referenzindex.

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1. Ziel der defensiven Anlagestrategie ist es, höhere Erträge als mit kursstabilen Anlagen zu erzielen. Den höheren Ertragserwartungen stehen angemessene Risiken gegenüber. Zwischenzeitlich sind mäßige Wertschwankungen möglich.
2. Ziel der aktienorientierten Anlagestrategie ist es, Ertragschancen zu nutzen, die über Kapitalmarktzinsniveau liegen. Dabei sind erhöhte Wertschwankungen unvermeidbar und müssen temporär toleriert werden.